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年的并购交易实践后,在风险预测与防范方面总结了大量的经验,也设计出了一些风险防范的方法。由于兼并交易对于我国这样一个产权交易市场无论从技术上还是从法律监管上说都尚处于发育阶段的国家,在风险避让方面有许多借鉴之处。 为了规避并购交易的风险, 一般应采取以下措施。
一、制定并购交易流程表
制定一套完善的并购流程,是保证并购交易成功及尽早作出风险安排的基本条件。在一些并购活动发生频繁的国家,并购流程会给并购双方,尤其是收购公司保留充分的调查和决策时间。
并购协议已经是完备的并购法律合同,包括了整个交易行为的法律框架以及涉及交易各个方面的双方权利义务约定。但与其他交易行为不同,企业并购的风险无法仅仅通过合同约束完全避免,这就需要在交易过程中进行必要的调查。
而要进行并购调查,则首先在签订并购协议之前收购公司应该要了解目标公司的基本情况,包括对目标公司进行客观的评估和审计。目标公司也要了解收购公司的购买和经营能力及交易的诚意,从而确定并购协议的条款和成交价格。
此外,多数情况下交易双方在并购协议签订后并不马上进行交割,因而在签约到交割的这一段时间内,也为双方提供了进行调查、防范风险的良好时机,而且这一阶段的调查应当更为细致和全面。包括深入目标公司及其客户当了解企业的经营获利情况,从外部掌握有关诉讼、争议的真相。要求目标公司提供涉及其经营风险的资料等,有时还要求目标公司律师出具证实并购交易真实和合法性的法律意见书。
通过这一阶段的调查,不仅可以了解目标公司的真实情况,并且可以相应的对并购协议约定的价格进行调整。如果收购公司发现调查结果与并购协议及目标公司提供的资料有重大出入,则可以选择退出交易,即解除合同以避免承受可能的风险损失。
并购调查是一项综合性很强的工作,因此为保证调查的真实性和科学性,需要各方面的专家发挥作用,如律师、注册会计师、资产评估师以及熟悉国家产业政策并具备资产重组、资本运营实际操作经验的投资银行机构等。这些人士和机构所提供的专业调查和咨询报告会对风险避让发挥巨大的作用。
二、律师的调查及法律意见书
在国外,有专门从事公司并购事务的律师,对这一领域有着丰富的经验。各方面专家的调查也往往是由律师来组织和协调。通过他们的协助,不仅能在一定程度上保证交易的顺利进行,而且对并购双方减少交易风险也会起到不容忽视的作用。除了对并购方案的策划、谈判参与、合同起草等常规业务外,律师在风险避让中的作用主要集中在调查阶段。
首先,针对可能存在风险的方面,律师会要求对方提供相应的法律文件及正式的书面承诺。作为决定是否继续进行并购交易的参考或日后进行索赔的证据。
其次,对于对方无法提供或所需资料对其没有约束力的情况下,律师则要根据需要深入目标公司、目标公司的客户及其它有关部门进行实地调查。这一调查则需要相当的经验和技巧。
再次,目标公司的律师要调查收购公司的现金支付能力,以及在股权置换方式的并购中调查收购公司的股权转让权利等。书包 网 。 想看书来
10。3并购交易的风险防范(2)
最后,律师要根据目标公司的委托提交一份供收购公司决策的法律意见书。当然,律师对其提供的意见也要承担相应的法律后果,包括因其工作失误而造成委托人的经济损失及可能出现的责任赔偿等。
关于律师的风险责任制在国外已相当普遍。几乎涉及买卖、投资等各个领域,成为有关当事人转嫁交易风险的要手段
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