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理100多亿美元资产的量子基金的经理人。他如果不是世界上最精明的衍生产品专家的话，至少是最有钱的一个。量子基金在它25年的历史中一直是公认的世界上表现最好的基金。

索罗斯表示：衍生产品的激增给投资者带来了特别的危险，“众多的衍生产品充斥市场，其中的一些十分复杂深奥，以至于最老练的投资者也可能无法正确理解相应的风险。”他认为某些衍生产品的设计似乎是为了使公司投资者能够进行通常不允许的赌博。他警告说：“某些工具能够带来异乎寻常的收益，原因在于它们同时也会导致血本无归。”他还预警了市场崩溃的危险，届时为了保证金融系统的完整，监管当局需要进行干预。他最后的结论多少带点乐观性，认为“近期没有市场暴跌的危险”。

然而就连索罗斯也无法说服国会通过任何限制性的法案。最终，所有提案都失败了。索罗斯也好，冈萨雷斯、利奇和其他人也好，他们面对的是激烈的竞争。据估计，仅仅在过去的两个选举期，立法者从银行、投资公司和保险公司得到的赞助就有1亿美元之多。

很明显，更多的衍生产品灾难会接踵而至。爱姆科风险管理咨询公司的董事总经理罗伯特？巴尔多尼评论说，“有迹象表明会有新的衍生产品披露法规出台”，但是在此之前，“很好的机构中也会有人做很坏的交易，而公司并不完全理解这些交易”。还是4月13日这天，添惠公司①的分析师保罗？马奇对外称：“很快就会有许多公司高呼衍生产品是残忍的谋杀，宝洁不会是唯一的一个。”

我清楚地记得这些公告是如何席卷摩根士丹利的交易厅的。吉布森贺卡公司？宝洁？

我们是否销售了爆炸性的衍生产品？看来是没有。信孚银行是主要的被告，我们躲过了几颗子弹——至少目前是这样的。

不出所料，其他的亏损很快接踵而来。1994年4月，衍生产品造成的亏损成倍增长。得州的戴尔电脑公司公告了一笔衍生产品亏损，尽管公司发言人辩解这笔亏损“和宝洁公司根本就不是同一类型的”，戴尔的股价还是在一天之内下跌了12％，是当天交投第二活跃的股票。俄亥俄州的米德公司，主业是造纸和电子数据服务，也公告了一笔重大亏损。在接下来的几个月里，几乎每天都有一则新的衍生产品亏损公告。很多早期的受害者都是家喻户晓的名字。戴尔？米德？我无法理解它们怎么会赔掉这么多钱。当你购买这些公司的股票时，你到底买的是什么呢？一个制造企业，还是一个衍生产品投机者？你怎么才能分辨其中的区别呢？每一次，衍生产品经纪都郑重宣布他们没有销售任何一种爆炸性的衍生产品。每一次，都有谣言在公司四处传播，继而消失。摩根士丹利似乎又躲过了几颗子弹。

第五章　大灾难（4）

奇怪的是，这一轮骇人听闻的公告并没有使摩根士丹利的管理层乱了方寸。如果说有什么影响的话，受害者的惨叫只能给我们老板的攻击性火上浇油。摩根士丹利总裁约翰？麦克的第一反应是衍生产品部雇佣兵的典型反应。就在第一笔亏损公告后不久，麦克向一些董事总经理发令：“我闻到了血腥味儿，我们去杀个痛快吧。”我们的想法是这样的：如果我们的衍生产品客户遇到了麻烦，而我们又可以让他们相信他们需要我们，比如说加大赌注、希望能翻本等等，我们就能从他们的困境中赚到更多的钱。这些受害者被委婉地称为“受困的买家”，管理层对他们垂涎欲滴，就像我的上司在此期间反复告诉我的，“我们爱极了受困的买家”。

可是，我和我的一些同事开始担心。老板的反应似乎过于乐观，甚至有些天真。约翰？麦克的指令好像有些不计后果。我不想杀人，而且我在法学院所受的训练使我觉得，我似乎应该和“受困的买家”