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袁觀潮有些恍惚，他唯一清楚的是，這是一場惡戰，他已經沒有選擇了。

最後一天，他將那個帳戶的頭寸改變了方向。

他早就知道，這些人最後都會倒戈，但他只有這麼做，才能把市場上所有的多頭都穩住。既然多空對決，本質上就是一場完全脫離基本面的零和遊戲。

最終，最後9分鐘被宣布失效的時候，他整個人像虛脫了一樣，汗如雨下。

袁觀潮哭笑不得，他知道，能主導如此決定的，除了邵沖這樣級別的人，還能有誰呢?自己最早入局的源頭，不也正是邵衝冠冕堂皇的論文，或者說是論文背後偉大的理想嗎?

然而，一切都無法脫離巧妙的布局。

與其說布局，不如說是每個人趨利的本性。很多人因為不在這個圈子裡，指責不公平，然而，一旦身處利益圈，誰能保證不做更可怕的事呢?

袁觀潮即使再強大，又有什麼力量可以保護自己?

所幸，這一切是袁觀潮預料到的，他把能做到的最大利益轉移到紅冊子的秘密帳戶上。表面上，他所做的，與山口期待的方向一致，可最核心的部分資金將轉到當地政府帳戶上。圓上這一切，剩餘的將成為火種，無限放大……

袁觀潮收拾了一下自己，他想到了山口的死，頓覺自己的雙手沾滿鮮血。他更絕望的是，長時間以來，全球難以衝破的禁錮。或許，唯有如此，才有希望一搏。畢竟，在那個夜晚，他早已想好了自己的結局，他失魂落魄地走出辦公室。

我的孩子，父親只能留給你這麼多了。

在下一輪大周期的危機點，你必不辜負我。

袁觀潮淚如雨下，走向鐵軌。

六

金羽中聽罷之後，久久不能回神：&ldo;這也太神了，儘管我知道真正的智者是預言家，但袁觀潮預料到了未來的變化。&rdo;

她知道，按周期理論看，這個預見是可能的。目前最像1940年康波衰退的尾部，大型經濟危機的後期，多個長期結構化問題嚴重，新型刺激性政策被廣泛應用卻依然無解。當年是凱恩斯，現在是量化寬鬆(qe，一種貨幣政策)，利率持續10年處於低水平。

然而，此後社會矛盾激化，1930年後惡性通脹，而後導致戰爭。戰爭一方面需求極大，同時，推動技術發展，從而開啟新一輪康波。

1945年後的資產價格表現是商品價格持續上漲，利率持續上升，持續時間長達20年。股票在前五年戰爭過程中總體平穩，結構極大分化，之後是20年長期牛市。

早幾年，有對沖基金高人曾說過，全球央行失去刺激經濟增長的能力，債券市場處於相當危險的境地。在全球負利率債券規模超過11萬億美元的時候，像美聯儲、歐央行和日本央行這樣的主要央行正面臨一個困境，即央行&ldo;刺激經濟和推升全球資產價格的能力&rdo;已經&ldo;達到極限&rdo;，因為從債務周期里榨不出什麼了，沒法大幅降息。畢竟息差是有限的，qe也有限。從全球範圍看，那些過去支持的力量不復存在。在債務周期的尾部，一切增長率都會比人們習慣的低。

這正是這次經濟危機爆發的核心，也是貨幣改革的土壤。

這與當年的周期相似‐‐1935年，債務和資本開支拉動的增長是有限的。當極限來臨，意味著債務超級周期上行階段的結束。當年，這種局面被稱作&ldo;推繩遊戲&rdo;。這反映了當利率過低、風險溢價過低，令qe難以發揮作用的時候，全球主要央行寬鬆的能力大為減弱。

前段時間，債券、股票等各類資產的預期收益率低得可憐，並不比現金的預期收益率高