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雅戈尔集团是服装行业的领先企业，随着集团的不断发展和创新，雅戈尔逐步涉足金融和房地产，形成了服装、金融、地产三足鼎立的产业格局，企业发展势头强劲，各业务板块互为犄角相互促进，为雅戈尔集团的发展提供强大的动力。从雅戈尔近几年的几次大手笔的投资，市场保守估计将会给雅戈尔带来丰厚的投资回报。但是，雅戈尔在2008年2月却选择了发行18亿元公司短期债券进行融资，查看公告便能知道，雅戈尔不是简单地选择公司债券进行融资，当中有着深层次的考量：其一，雅戈尔在近年使用自有资金和银行贷款进行了规模巨大的投资，同时，雅戈尔2007年三季报显示，其当期负债总计约亿元，资产总计约亿元，资产负债率为。即便发行18亿短期融资债券，也只占当期负债总额的，完全是一个安全的范围，同时可以适当调高资产负债率，更好地利用财务杠杆。其二，雅戈尔几宗大项的投资都在不断增值，将给企业带来持续增长的高回报的现金流，且发行的债券利率比同期银行借款利率要低，对此雅戈尔自然不会采用出售资产的方式替换短期债券进行融资。

雅戈尔在这几宗投资中，不论是进行海外并购还是在中国的金融、地产上的投资，之所以成功不仅得益于雅戈尔管理团队的运作，更少不了资本对雅戈尔的青睐和支持。然而，公司债券融资的运作相对比较难以把控，市场风险较大，发行公司债券的资格审核也十分严格，这就使得很多中小企业同雅戈尔形成鲜明的对比，根本无缘债券融资。中小企业这种被排除在正规融资渠道之外的处境，催动了非正规金融的发展，这对中小企业的融资不无裨益，但非正规金融的先天不足使得企业融资蕴含着巨大的政策风险、市场风险和信用风险。非正规金融只有采取规范化的运作并接受同样的监管才能走向前台，与正规金融渠道相互补充、相得益彰，为中国广大企业提供与其发展相适应的融资等金融服务。

第二节　恒大上市如鱼得水，成功发债强力续航（1）

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本节资料来源：

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融资难，一直是中国内地房地产企业难于做大做强的命门所在，随着中国资本市场的逐步开放，赴港上市成为中国内地房地产企业拥抱国际资本的最佳途径。2009年，在国际金融危机尚未完全复苏的大背景下，中国内地房地产企业香港上市之路更是一波三折。在年底即将收官之际，恒大地产因其市场定位准确、业绩增长潜力巨大引得国际金融大鳄竞相追捧，于赴港上市的重重迷局中一举脱颖而出。11月5日，在历经了上市险途九九八十一难之后，恒大地产终于取得真经，修成正果，在中国香港联交所主板挂牌上市，成为2009年IPO重启以来，中国房企赴港上市的最大赢家。

一、恒大强势崛起，地产航母入水

恒大地产集团是集房地产规划设计、开发建设、物业管理于一体的现代化大型房地产综合企业，是中国十大房地产企业之一。公司于2009年11月